上周，市场资金面紧张，SHIBOR隔夜回购利率、7天回购利率飙升。但截至发稿（12月25日是央行进行公开市场操作的窗口期），央行尚未进行任何公开市场操作以补充流动性。

　　通常，央行会在窗口期当日上午10点10分左右发布公开市场操作公告。这已是央行自11月25日以来连续第九次暂停公开市场操作。

　　12月18日，SHIBOR隔月回购利率从前一交易日的2.766%上涨至3.13%。19日，该利率跳升至3.606%，20日则进一步上升至3.702%，是今年2月13日以来最高值。SHIBOR7天回购利率也持续走高，12月22日达到5.782%，仅次于1月20日的6.329%，为年内次高。

　　招商银行金融市场部高级分析师刘东亮表示，最近市场资金面紧张是多重因素叠加造成的，例如自然季节性资金紧张、股市上涨带走部分资金、叠加IPO等。

　　通常，年底市场资金面紧张，央行会通过逆回购向市场提供流动性。但一些金融机构分析师认为，目前重启公开市场操作的必要性不大，因为上周开始的资金面紧张目前已得到缓解。

　　目前，隔夜回购利率已回落至3.549%，较此前两个多月2.5%左右的利率水平高出约1个百分点。7天回购利率已连续三个交易日回落至5.005%，但依然比该指数12月1日至本月中旬稳定在3.5%左右高出不少。

　　此外，此次央行投放流动性的手段并不是公开市场逆回购。申银万国首席宏观分析师李慧勇表示，央行货币政策篮子里的工具很多，除了公开市场操作，还有MLF（中期借贷便利）、SLO（短期流动性调节工具）等短期流动性调节工具。央行雪藏公开市场操作，继续动用MLF、SLO等，继续显示出央行货币政策调控的定向思维。

　　央行暂停公开市场操作已有先例。2013年6、7月，银行间市场拆借利率飙升，央行也暂停了多起公开市场操作。

　　分析人士指出，随着周二（12月23日）新奥股份申购完成，本轮IPO正式收官。伴随着“打新”冻结资金陆续解冻和财政存款集中投放，年底流动性紧张的情况将得到缓解，未来货币市场利率将逐渐回归常态。

　　但考虑到年底机构考核、节假日备付、明年1月初存准金补缴等季节性因素，以及上周央行对部分银行开展的SLO操作即将到期等原因，短期内资金利率继续下行的空间可能受限。