最近的上海市场可谓火爆异常，上证指数在年末收官后，一举实现年涨幅52.87%，列全球股市涨幅之首，在忍受了7年的熊市后，终于一雪耻辱，荣登涨幅榜首。在火爆的背后，不得不提醒投资者的是，上证指数不可能再也不回头，直接创下历史新高的，中间过程总是会出现“螺旋”式过程的，用波浪理论来形容，则可以认为，此轮超级牛市的第一阶段已经接近结束，接下来将步入阶段性调整当中了。下面就一些方面做一些探讨，供参考。

　　第一，认清此轮行情的性质和起因。此轮行情，笔者曾用《忽如一夜春风来 大盘蓝筹千点红》，《牛市几时有 把酒问蓝筹》等为题做过阐述。现在证明这些过早的预期，已经兑现。那么在行情的性质上，笔者倾向于李克强总理所说的“经济第二季”，即上证指数正在进行第二个牛市循环浪，第一牛市波段高点在2007年10月见到，为6124点，接下来的7年的调整作为八浪循环中的三浪调整已经于今年6月结束。自2014年7月起，已经进入第二个大的牛市循环浪过程，作为牛市上涨的三阶段，笔者认为，第一阶段基本达到。而再回头观看各类涨幅前列的大盘蓝筹股，已是阶段性“高处不胜寒”之状，只有少数没有题材的蓝筹还没有相应动作，落后于大盘指数，预计在新的年度，存在冲高回落可能，并步入技术性调整。

　　此轮行情的起因，大家也是基本上统一了认识，即主要是经济改革这个大方向，以及沪港通等因素刺激，关于这一点，这里不想做太多阐述，可参见笔者的上一篇评论，即《揭开此轮股市爆涨的谜底》。

　　第二，技术因素迫使大盘蓝筹股较80%的其它股强劲。笔者曾经在多篇评论中指出过2500这一关口，这是近几年来形成的密集成交区域，因而其技术阻力相对强大，欲完成对这一指数的突破，没有大盘蓝筹股的推动，那是妄想，因而现在的行情中领涨者几乎全部是蓝筹股，且资金并不惧怕其大象一样的盘子。那么，现在已经完成了对这一指数位的突破后，已经接近另一技术阻力3478点，为2009年形成的，在大盘已经上涨如此之多后，再攻击这一点位，已经有些力不可支，因而后期选择回避这一点位，进入技术性调整将在所难免。而蓝筹股调整，对于“在熊市里赚的钱，在牛市全赔了的”投资者来说，无疑是个福音。毕竟股票市场也应该走一走“群众路线”了，一味地“高大上”地推动股市上涨，可能对80%以上的投资者的伤害，比房价的伤害有过之而无不及，因为这是众多中小投资者唯一赚钱的希望所在，就这样被一小批超级大盘蓝筹股给抹杀了。

　　第三，生活中有“众人拾柴火焰高”的说法，现在的蓝筹股就是这样的情景，但蓝筹股并非众人拾柴而致火焰高的，而是机构资金刻意而为之的原因，至于这些资金是哪路资金，可能大家更加关注，笔者判断，历来嗅觉超好的“国际游资”的身影已在其中了，2005年8月见底后，同样也是被游资提前察觉到，并大举买进了当时遍地2-3元左右的大盘蓝筹股，引发了指数式上涨行情。当然，保险资金、各路基金，以及从房地产市场退出的资金都相当庞大，特别是从房市里退出的资金，并不排除有外资身影的可能性，我国房地产市场的火爆，同样也是与这些外资息息相关的。而沪港通作为上涨的导火索，其实从此渠道流入股市的完全不可能达到如此大的成交量。75万亿的成交额，仅略逊于美国股市，排名第二，但中国A股是在半年时间完成了全年的9成以上，其爆发力不可谓不强大，说明资金其实早就“虎视眈眈”了，只等中国宏观经济基本面发出明确信号了。

　　在此轮大盘蓝筹股爆涨行情中，曾经有人称这是“修复”性行情，如今再看这些股票的股价，已经修复到接近“中价股”了，有些已经是高价股了。高价、中价、低价作为永恒的提法，永远都有市场，现在已经达到中价或者高价的蓝筹股，与股价相当的中小盘股相比，哪个更有吸引力？哪个更具有业绩增长潜力？对成长的永恒追求，将迫使有些资金将放弃被人为炒高却没有增长潜力的蓝筹股，转而投资到那些具有成长潜力的价格相当的小型股票上。

　　第四，不能忽略中国新兴业态。中国经济未来之所以被持续看好，除了国企改革，特别是习主席提出的“一带一路”等伟大复兴战略外，中国的新兴业态方兴未艾，也是被看好的主要原因。这些新兴业态，普遍具有高成长性，且对于传统的经济领域来说，是一剂强心剂。中国不可能再延续过去那种以消耗资源为主的经济增长方式，接下来会逐步进入一种可持续的讲究增长质量的增长方式，用企业管理术语解释，就是由“粗放式”向“集约式”方式转变，这也是中国经济转型的实质内容。投资者普遍对国企改革抱有极大的信心，但是，改革普遍效果还没有见到，一味推高国企股，就有“人为炒作”之嫌，实际上就是操纵。都说中国A股爱讲故事，说的就是这一点，一般人很少去关注其后期效果，即是否真正的出现了“业绩成长”或者“业绩改善”，就目前来说，中国的宏观经济形势依然严峻，笔者曾在有关评论中这样描述未来的走势，今年四季度难见曙光，明年主要是企稳，下半年有望实现积极因素多于不利因素。用一些宏观经济指标来说，刚刚公布的汇丰12月制造业指数，为49.6，为8个月以来的新低，而前几日国家统计部门的数据显示，规模以上企业利润增长仍然令人担心，可见，改革固然令人向往，但实际情况是否好转未见兑现，因而也不支持国企股再这么疯狂折腾下去，否则就是操纵，监管者也不应该对这种情况听之任之，除了用一些市场化的手段打压指数外，还可以对恶意炒作者给予严厉警告甚至处罚。这时候，正是显示监管威力的时候，也是健全证券市场制度，提高监管水平的时候，威信就是在这样的环境下形成的。

　　综而言之，笔者倾向于此轮行情为超级牛市循环浪，在完成了对2500点主要关口的突破后，技术上存在回抽确认，确认成功后，是行情再次延续的时机，但预计这个确认过程，将随着宏观经济基本面的逐步明朗而得到逐步认可，因而这个确认过程可能相当复杂，时间也相当长，鉴于此，对2015年的行情展望也并不像某些激进的机构所预测的那样乐观，但2015年的下半年将出现积极信号。