11月4日，民生银行地产金融事业部发布《2014中国地产金融蓝皮书》，指出当前房地产市场虽然有所调整，但绝非要崩盘，房地产行业整体由超速发展期进入了正常发展期，个别市场跌幅较大和少数企业的出局均为正常。

　　目前，多地取消行政限购后，房地产成交量有所回升，但仍未出现销售全面好转的实质性变化，因此，限购政策取消对市场影响有限。而宏观经济环境、货币信贷政策调整、房地产企业策略调整将成为左右房地产市场未来走向的主要因素。

　　宏观经济环境而言，据民生银行报告，短期来看，中国经济将于第三、四季度逐步触底企稳，预计2014年经济增速将介于7.0-7.5%之间。尽管经济增速放缓至一个相对较低的台阶，但经济结构调整、产业转型升级等因素，有利于推动房地产行业向精细化、服务化的方向发展。

　　货币信贷政策方面，民生银行认为，房地产行业的融资限制将会逐步放松，监管部门事实上对房地产行业进行了定向宽松政策，而全面降准、降息的可能性大大降低。报告预计，下一步房地产贷款政策总体维持稳健，金融机构将加大居民首套自住购房需求的支持力度，同时积极支持保障性住房和中小套型普通商品房建设。

　　2014 年，政府和金融机构对保障房的金融支持力度继续加大，保障房开发贷款加速增长，这也是房产开发贷款增长较快的主要原因。

　　但同时，供需两方都开始谨慎了。从供给端讲，商业银行等金融机构对房地产行业风险更为敏感，放贷更为谨慎；从需求方讲，房企拿地更为谨慎，居民购房观望情绪较浓。

　　受行业下行周期影响，年内国内贷款和购房者定金以及预付款占比不断下降，自筹资金占比不断升高，全行业开发资金来源增速将在低位徘徊。一位地方银监局人士指出，受此影响，房地产企业借道绕道融资风险不断增大。开发商通过信托、股权融资、委托贷款、关联公司贷款、小贷公司等进行融资，贷款成本升高，房企资金压力增大。中小开发商融入高成本民间资金，或以“假按揭”和个人消费贷款经由个人渠道引入资金。借道绕道资金多为短期流动资金贷款，投向房地产项目建设，期限错配明显。部分开发商以非房地产企业主体融资，实际投向房地产项目开发，存在合规风险。

　　据财新记者了解，各地银监局开始提示地产风险。某地方银监局要求，加强房地产开发企业全口径融资监测。银行业机构要重点排查房地产企业项目开发资金来源情况，对部分三四线城市中小开发商，重点关注项目资本金到位、施工、销售进度和财务状况等，逐户排查开发商多头融资、表外融资、借道绕道融资、建筑商垫资及民间融资情况，关注房地产开发商资金链断裂带来的金融风险。

　　对于房地产信托而言，信托业达12万亿元的总资产规模使得全行业都将承受较大的兑付压力，部分信托公司也短期内出现了风险资产大于净资产的现象。但从整体来看，信托公司在房地产信托业务上具有成熟的风险控制能力，并通过抵押、结构化分层设计等风控措施可基本保障本息的回收。因此，部分单体信托项目可能存在一定风险，但行业整体风险可控。

　　目前房地产投资基金的运作模式主要以“股权+债权”的夹层融资，及“明股实债”型融资为主。民生银行认为，伴随城镇化及金融体制改革深化的机遇，房地产基金可充分发挥其运作灵活的优势，与银行、信托、企业等机构开展更多形式的合作。

　　民生银行还预计，未来，政府将维持分类调控的主基调，对一线城市继续增加效应，抑制投资投机性需求；而对于部分库存较大的城市，要差别化调整限购限贷政策，积极支持自主型住房需求，以保障市场稳定发展。