6月27日，央行决定自2015年6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准，以进一步支持实体经济发展，促进结构调整。同时，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%。这也是去年11月以来8个月内，央行第4次降息、第3次降准。

2014年以来，为发挥好基准利率的引导作用，推动社会融资成本下行，支持实体经济持续健康发展，央行先后三次下调金融机构存贷款基准利率。其中，一年期贷款基准利率累计下调0.9个百分点至5.10%，一年期存款基准利率累计下调0.75个百分点至2.25%。在基准利率连续下调的引导下，2015年5月，金融机构新发放贷款加权平均利率为6.16%，较去年同期下降0.91个百分点，创2011年以来最低水平。同时，金融机构存款定价更趋理性，存款利率总体有所下行，分层有序、差异化竞争的定价格局基本形成。随着各项政策措施效果逐步显现，货币市场利率和债券市场利率也有明显下行，社会融资成本整体有所降低。

此次央行表示，再次定向下调金融机构人民币存款准备金率，同时结合下调金融机构贷款及存款基准利率，是为了更好地平衡好总量稳定与结构优化的关系，促进稳增长、调结构，并降低社会融资成本。

尽管5月经济指标回升，当前经济运行有企稳迹象，但下行压力依然很大。尽管名义贷款利率下行，但PPI持续为负，实际融资成本依然很高。交行首席经济学家连平表示，“此次降准、降息主要为进一步促进融资增长，引导融资利率下行，促进经济平稳增长。”

对于此次之所以采取定向降准而没有普遍降准，交行金融研究中心高级金融分析师鄂永健认为，一方面是存贷比取消对普遍降准有一定替代作用，主要是因为当前总体流动性并不少，货币市场利率已经很低，当前的主要问题是长期融资利率仍处高位。通过定向降准有利于更有针对性地引导资金流向特定领域。

申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇也表示，央行推出“降息＋定向降准”组合政策，体现宏观政策适时适度预调微调，数量型和价格型工具同时运用致力于稳增长，一是引导市场利率适当下行，降低社会融资成本；二是结构性调整重点支持薄弱环节，进一步增强货币政策优化结构的重要功能。

“定向降准和降息的主要功能仍是通过增加金融体系流动性、降低实体经济融资成本以实现经济稳定运行。”央行研究局局长陆磊表示。央行研究局首席经济学家马骏也表示:“此次降准、降息的主要目的是继续降低实体经济的融资成本，进一步巩固前期稳增长措施的效果，支持经济结构调整和实体经济的发展。”

尽管市场普遍认为，此次“双降”是因为尽管5月经济数据有所回暖，但实体经济尚未完全恢复，存在进一步降息、降准的必要性，以实现稳增长的目标，但市场同时认为此次是央行“意外”“双降”。中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚表示，“之所以选择这个时点，主要目的是稳定金融市场。”

有观点认为，央行此举消除了市场对货币政策转向的担忧，而央行的超预期举动也在很大程度上打消了市场的忧虑。央行选择在这一时点降准、降息，实则有维稳股市的意义。实际上，定向降准加上降息政策的同时出台，实为近年罕见的政策性对冲行为。回顾历史数据，央行上一次在同一天宣布降准、降息的时点，是在2008年12月12日。

李慧勇表示，此前市场对货币政策宽松持怀疑态度的主要原因，一是上周逆回购重启，一是担忧货币宽松流入资本市场造成泡沫。实际上，央行上周选择重启逆回购，主要是为了呵护半年末的短期资金面，防止短期流动性出现大幅度扰动，这与中长期的货币政策并不矛盾，货币政策更注重松紧适度，适时适度预调微调。而对于后一点，李慧勇认为，目前股市已连续两周调整，上证指数在9个交易日内完成近1000点的跌幅，场外配资清理已经引发市场恐慌情绪。此时采取降息政策，打消了市场对于货币宽松助长泡沫的担忧。

齐鲁证券也表示，在当前时点，央行祭出降准和降息大招有利于在情绪面上稳定市场信心。当前市场最稀缺的是对股市继续走牛的信心。央行同时运用数量和价格工具，货币宽松逻辑并未出现改变，流动性宽松持续，场外资金仍然宽裕。

不过，农行首席经济学家向松祚表示，央行降准、降息政策出台，“虽然时点上与股市暴跌巧合，很容易引起救市的判断，但从宏观经济发展和货币市场两个角度来看，央行政策出台有合理性和必然性。”

向松祚说，目前中国经济仍面临严峻的下行压力，一些经济数据让人担忧，“我个人认为央行采取"双降"的惟一理由，是中国宏观经济形势不是很乐观。”他说，央行政策的作用，一方面是稳定市场的信心和预期，这是很重要的，“如果信心不足，未来预期黯淡，那么经济就不会好起来。”另一方面，央行举措对降低市场利率水平和实体经济融资成本作用都很大。此外，中国目前仍是定向调控，而不是全面放水，这对中国的经济结构调整是有效的。

复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受记者采访时也表示，此次央行定向降准并全面降息举措的特点是方式灵活、针对性强、反应速度快，有望取得较好的引导效果。央行推出这一大力度“双降”举措的背景是经济下行压力仍然很大，有效需求严重不足，但考虑到银行流动性总体充裕以及加强薄弱环节的需要，因而降准只面对“三农”、小微企业贷款业务达标的银行，这也是对此前推出的鼓励农民工回乡创业和“大众创业、万众创新”举措的配合和支持。而降息意在引导实际贷款利率下行，进一步降低企业融资成本，因为目前企业盈利预期普遍不乐观，且融资成本仍偏高。

王尧基同时指出，此次定向降准及降息是在国内股市出现罕见暴跌后很快推出的，当然兼有明显的救市动机，这对缓解股市投资者的恐慌心理、稳定投资信心具有重要作用。同时，降息将会直接减轻购房者的利息负担，因而也利好房地产市场。

对于未来市场走势，交行金融研究中心认为，短期内再次降息可能性不大，年内仍有可能小幅降准，定向调整力度进一步加大。连平表示，“此次降息后，一年期贷款基准利率已下降到4.85%的历史最低水平，未来进一步下调的空间十分有限。下半年经济会略好于上半年，短期内再次降息的可能性很小。降准则主要看资本流动情况，仍有可能小幅降准。未来PSL、定向降准、定向再贷款等工具会灵活使用。”