2015道琼斯走势预测

　　过去几周，股市走势和对2015年的趋势预测有着显著的偏差，因此，该篇深入的分析将寻求对道指在2015年剩余时间的前景进行重新评估。

　　中国股市

　　六月中旬，中国股灾开始发生，上证综指从最高点5200点一路下滑。

　　最近我在对中国股市长期前景预测做的更新中重申，中国股市将下探2500点左右，然后牛市将再次恢复并上涨至今天无法想象的水平，如A股股指在10年内将从近期的低点上涨三倍。

　　2015年8月27日– 中国股市崩溃，我们即将见底吗？

　　我对当前中国股市的预测，引用了我7月中当上证综指在3877点时做的深度分析，我那时预测，市场将重回熊市并下探2500点：

　　2015年7月13日– 中国崩溃，希腊崩盘，2015年股市末日到来的前兆？

　　中国股市预测结论

　　把所有这些连接在一起，意味着本轮反弹只是回调，熊市将报复性的回来并预期将打压上证综指至2500点。同最后的收盘价3877点还有相当长的一段距离。

　　至于当上证综指达到2500点之后会发生什么还不清楚，但我更倾向于这个可能性，即由于恐慌性的抛售，上证综指短暂测试2500点然后迅速回弹 并于2015年底前在3000点至3500点之间构筑。但是，如果短暂测试2500点之后没有回弹，那么将可能引发进一步的恐慌抛售而使上证综指跌入 2000点至2500点的交易区间中并维持几年的时间。　　因此，对中国投资者而言，最糟糕的状况还远没有到来。事实上，中国的熊市只完成了一半而已。以 下是上证综指走势图的艾略特波浪分析。

上证综指走势图的艾略特波浪分析

　　当上证综指下跌了将近1000点或25%之后，现在离其最终的底部目标已经触手可及了。近期交易波动表 明，当底部到来之时会来的非常快(如最初所预测的)，即最终的急剧下跌可能在一到两天之内发生，而不会是一个吃力的底部构筑过程，随后上证综指将很可能快 速反弹至3000之上(上涨20%)，并不太可能再次测试最终的低点。

上证综指走势图的艾略特波浪分析

　　5天之内下跌23%，即时的技术图片表示市场深度超卖，艾略特波浪A，B，C型态预示上证综指在最终急剧测试最低点前即将反弹。所以上证综指在接下来几天应该回调上涨，直到再次下探低点。

　　重要的是中国股市已经接近底部，并甚至可能在一周左右的时间尘埃落定。

　　中国股市现状　　中国股市过去几周的坚持证明那些总是预测灾难临头的说法是错误的，因为根本上中国并没有崩溃，而只是在改变。中国正从一个出口 国变成消费国，因此我们看到在严重被操纵的中国股市中对那些被哄高的股票行业正在进行重新评估，精明的投资也正从那些萎缩的行业中转移到国内消费的未来趋 势如旅游和休闲行业中。

上证综指走势图的艾略特波浪分析

　　至于上证综指将去往何处，艾略特波浪理论暗示上证综指将继续下跌以完成C波下跌中的第五波，并在9月底达到2500点的目标。

　　对西方股市的意义

　　中国牛市的恢复和更多的本土消费将促使那些为中国提供成品和服务的行业受益，而原材料和外包商将会因为国内的成本如工资的上涨以及本土工业基础的萎缩而受损，因为工业基础至少一部分已经迁至其他地方，可能是印度，马来西亚或印尼，或许有一天是俄罗斯。

　　因此，从基本面来看，当所有这些中国崩溃论尘埃落定之后，中国持续的经济扩张应该能够继续为许多西方跨国公司带来企业利润，所以趋势是看涨的。

　　短期而言，正向最终低点持续迈进的疲弱的中国股市将拖累西方股市，这意味着道指到10月中旬左右都将持续受压。

　　原油市场

　　一整年以来，原油价格都持续不懈的一路走低，从100美元跌至一个多星期前令人难以想象的37美元低价。严峻的熊市，不仅令许多市场评论人士措手不及，对严重依赖于高油价的几个主要经济体，如俄罗斯，海湾国家，和依赖能源领域税收收入以资助国家开支的其他新兴市场造成灾难性影响，当然还有英国自己的苏格兰，一年前还酝酿着社会和经济自杀的想法(独立公投)。

　　我最后的深度分析侧重于原油价格至2016年中的前景并总结出其将在40到64美元区间交易的预测。摘录如下：

　　2015年9月1日– 2015和2016年原油价格预测

　　2015，2016年原油价格预测　　虽然我原先预测的36美元低点极有可能发生，而且已经达到了37.75美元，但是我在这篇分析中的主要信 息，即是原油价格在接下来12个月似乎将长期交易在40到64美元的区间。因此我对原油价格的预测结论是，近期油价将走高，先测试40到64美元的区间上 端，然后走低并在此区间保持一年时间。该区间也可能被短期突破，比如至70美元或30美元，尽管我认为往下急剧突破的可能性远高于往上突破64美元。以下 是2015和2016年原油价格预测图：

2015和2016年原油价格预测图

　　原油价格崩盘对股市的意义

　　我长期的观点是，只要国内生产总值不崩溃，而美国国内生产总值预测在2015年增长3%，显然并没有崩溃，那么低油价或油价下跌应该有利于美国和全球经济，当然对那些依赖高油价的行业则相反，那么这应该会提振经济需求而使大多数的股市板块从下降的能源成本中受益。

　　油价下跌实际上是全球需求放缓的迹象，也即表明全球经济疲软，如欧元区和中国，而这将影响美国股票，因为它们在国外市场的收入和利润将降低。这 就是油价下跌带来的负面影响。使得该局势更加复杂的是，由于页岩气热潮，美国石油产量在过去5年涨幅接近50%，达到了每天约1500万桶，每天的产量甚 至比沙特都超出了至少200万桶。　　因此，总的来说，持续增长的供应以及需求放缓，对大多数的美国股票在2015年将保持正面的影响，特别是那些能源消耗高的行业，如航空和运输公司，而那些依赖高油价如石油勘探和钻井服务公司将受损。

股价和油价走势对比

　　股市和油价对比图进一步说明油价与总体股票价格之间的整体反比关系，同时国内生产总值应该增长而没有萎缩(衰退)。即使因为疲弱的欧元区，放缓 的中国经济和受损的石油行业产生一些负面的压力，整体来说低油价该能提振美国经济和股市，因此当市场完全适应了低油价之后，市场应该回到看涨的趋势中。

　　美元和股市

　　2014年12月中，我在对美元2015年预测的深入分析中指出，美元将上涨并在2015年8月达到最高峰，美元指数将突破100，然后到2015年底回调至92。

　　2014年12月14日– 美元崩盘？2015年美元指数趋势预测

　　2015年美元趋势预测结论　　我对2015年美元趋势预测的结论是，当目前美元指数在85左右的盘整完成之后，到2015年盛夏时美元将上涨及测试98的目标，很可能在突破100之后终止，然后到年底时回调至92。如以下2015年美元指数趋势预测图所示：

2015年美元趋势预测

　　对股市的意义　　从根本上说，强势美元对国际性公司股票往往是负面的，因为它减少了以外国货币计价的收入而且使美国出口更加昂贵。相反，这却可提振国内消费类股，因为进口成本下降，同样的美元却能购买更多的外国商品和服务，正如我们从油价下跌中所看到的。

道指/美元走势图

　　道指/美元图表显示了强势美元确实打压了股市的走势，而持续看涨的美元走势也缓慢的吞噬市场看涨的情绪。因此，该影响是渐进的而不是立刻的，即表示股市对美元趋势的反应可能滞后几个月。这就使得一些分析师困惑，因为他们没有意识到这个延迟。

　　我对美元的长期预测是，从8月直到年底美元将疲软，而该趋势正在形成，那么这应该为股市提供支撑。但是此积极影响可能需要几个月的时间才能在股 市中表现出来，因为股市通常在9，10月份都表现负面，但在11月和12月我预计股市将对美元持续弱势反应强烈，并证明11，12月通常都是股市表现强劲 的月份。

　　股市，量化宽松和利率

　　从第一次量化宽松到第二次，再到第三次，在该轮牛市开始之前，美联储已经大量印制钞票并主要用于从他们的银行兄弟手中购买政府债券，成功打压了 利率，并为银行创造了人为的利润而使银行能够继续在虚构的绩效表现上发放奖金。对股市而言，4万亿新印美元的泛滥在推动股市牛市的过程中起到了重要的作 用，正如我在2009年3月牛市刚开始时所表示的。(2009年3月15 – 道琼斯指数6470点时熊市将见底，潜在的牛市将紧随其后)

　　整个2015年，对美联储于9月加息的预期不断增加。现在，9月已经来了，美联储最终会拉动扳机加息吗？还是他们宁可谨慎而再延迟一个月左右？

　　在我看来，无论美联储是否加息，对现阶段来说并不是很重要，因为它只是小幅加息0.25%到0.50%，而不是暗示将会有一系列的每月加息。

　　因此，虽然加息将会激发空头对股市即将崩盘的预期，但可能的现实是当尘埃落定之后，股市在第一次加息之后可能每月以更高的比例上涨。意味着在第一次加息之后股市任何的下跌都很可能是短暂的，而且将远不及近期下跌的规模。

　　事实上，股市和房市在加息周期更可能上涨，而在减息周期下跌，这和大众的 看法是相反的。但这却是常识，因为减息通常发生在经济疲软，衰退，金融恐慌时，而加息则是为了为过热的经济降温，或对通胀恐慌的反应，今天的情形和这些都 不相符，美国消费者物价指数只有0.2%，而经济增长预测只有2.5%。因此，从经济的角度看，显著加息的条件并不存在。

　　所以，尽管9月加息的可能性略高于50%，但总体的利率前景对股市是良好的，除非我们看到以下任何一种情况发生，即通胀高于美联储2%的目标或国内生产总值增长高达4%。

　　美国国债　　今年4月，美国国债牛市似乎突然停止，即使之后的股市大盘整使大家避往安全资产也没能提升国债市场重回其高点，反而缓慢下跌。

30年期美国国债走势图

　　债券市场的价格走势确认了市场对加息趋势的预期，即表示国债价格将下跌。而我可以肯定的是美联储希望这会有序的发生，而不是恐慌抛售，因此再次确认对加息过程缓慢的预期，以不至于促使债券投资者的恐慌逃离。

　　对股市来说，早年的加息周期往往使股价看涨，因为加息通常都发生在经济景气的时候，而不是在疲弱时。相反的，减息通常是牛市需要害怕的，因为这预示经济前景疲弱，正如我们在2008年到2009年中期所看到的。

　　另外请记住，美联储只是其中一个中央银行，尽管是最有权力的。从这个角度看，“货币战”最好的说明了全球印钞大战，那些没有印制钞票的国家最终 都将被迫加入印钞，否则他们的货币对那些大肆印钞的国家货币将大幅增值。我们已经从欧洲央行被迫开始印钞和最近中国央行在其股市狂抛4千亿美元中看出来 了。

　　因此和越来越多的看跌共识相反，我把“结束量化宽松”的宣布看成是一条红青鱼，因为我不认为它对看涨的市场主趋势会有任何打压或提振的效果。在 我看来，量化宽松并没有真正结束，而且我也确信它还会以其他的形式存在，甚至以更极端的表现形式出现，如英国新工党党魁Jeremy Corbyn所提议的“人民的量化宽松”，要求英国央行每年印制1200亿英镑来直接资助政府开支。如果这不会使商品，服务和资产价格膨胀，那什么会呢？

　　直接印钱消费将是现有量化宽松计划下顺理成章的一步，其中主要将针对政府债务货币化，这只是量化印钞(Quantitative Printing)直接绕过了发行债务这一步。然而，如此做法最终的结果将是恶性通胀。就像德国威玛(Weimar Germany)在1920年代采取该政策所发现的一样，当时，每周打印的货币量都翻倍，以试图跟上货币快速贬值的步伐。

　　企业盈利

　　2015年道指企业季度盈利报告比预期的显著要低，总体低于2%，但对2015年的一致预期仍然在8%的健康增长水平，而2016年的预期是 9%。道指2015年预期的市盈率是15(标普指数则是20)，2016年下降至13.5，因此道指并没有处于极端的泡沫中。除非经济崩溃，否则没有迹象 显示熊市即将到来。但是，盈利预测以每个季度约2%的程度萎缩表明盈利增长前景将在未来几个季度持续恶化，从而使股价受压。因此这些并没有预示着熊市即将 到来，也没有迹象表明将有强劲的上涨趋势，除非我们看到意外的盈利上涨。　　另一个重要的估值指标是股息收益率，道指今年提供了2.61%的股息收益率， 高于去年的2.24%(标普指数分别是2.2%和1.9%)。上涨的收益率是支持股价的。

移动均线– 道指死亡交叉

　　不仅道指跌破200天移动均线，而且200天和50移动均线交叉(死亡交叉)，这是一个重大的利空信 号。最好的情况是这表明道指今年将难以创造新高。但事实是，由于200天移动均线将成为阻力位，所以道指也将难于在17000点以上维持涨势。另一方面， 最坏的情况是“死亡交叉”预示着牛市的结束。但是，正面来看，“死亡交叉”也并不是很可靠，只有少过40%的成功率，所以讽刺的是它也可以是一个反向指 标。

艾略特波浪分析

艾略特波浪分析

　　我原来对2015年的艾略特波浪预测是上涨行情将持续到2015年夏天，之后经历一个显著的A，B，C波调整。摘录如下：

　　2015年2月3日– 2015道指股市趋势预测

　　凡是涉及到艾略特波浪理论我都喜欢让事情简化，没有双锯齿形之类的废话，只有简单的5或7波段的剧烈上涨之后，接着A，B，C波段的调整。

　　道指努力形成看涨艾略特波浪型态，即意味着道指从现在起应该开始一个将上升到历史新高的趋势，该趋势可能在3月底前就会发生。因此和目前为止的 大部分价格构筑画面相违背。在那之后，预期市场在夏天进入A，B，C波段的回调，至17500点左右。这和“五月售出离市”的市场心理不谋而合。

　　更新后的图表显示了今年展现出来的波浪型态，包括了近期C波段的急剧下跌，而这应该标志着调整的结束，从而预示着剧烈的上涨趋势，其中到 2016年中将多达9个波段。按照艾略特波浪理论，意味着股市将要进入一个至少7至9个月的强劲牛市中，因此，一系列的新高都很有可能。

　　道指通道　　道指上面的3条通道成功的包含了过去3年道指的价格走势，其中道指多次测试第1通道的高点目标，并调整至第2和第3通道上，直到今年夏天的调整而突破该趋势通道型态。

道琼斯指数通道分析

　　从近期低点描绘一条新的通道预计将可以涵盖价格走势，如果失败的话，那么将确认已经变弱的股市牛市将出现严重的结束迹象。因此，牛市若要继续， 道指不应该再次测试近期低点，而且接下来几周的任何下跌都预计将在上升趋势通道处获得支撑。而任何反弹上涨预计将比较弱，至少到今年底之前不会恢复到通道 3处，即意味着道指上限在18000点左右。　　趋势分析

道指已经跌破了一系列的趋势线和支撑位

　　道指已经跌破了一系列的趋势线和支撑位，使牛市受损。在15350点的支撑位反弹，但此点只是一个相对较小的前期低点，意味着道指可能重新测试 该低点甚至突破至更强的支撑水平14700点上。因此，从趋势分析来看，道指看起来并不健康，其有大量的上方阻力以及虚弱的下方支撑，可能导致下一波的下 跌直到14700点。

　　最好的情况下，在下一轮上涨之前，道指可能花些时间，或许长达几个月的时间在15400和17000之间盘整，来改进当前的技术面。

　　目标价格– 上方的目标价格是17000，17250，18100和最后的18350点。如果道指能够突破17250点，那么非常清楚的其将会显著的推高道指超越18000点并离创造历史新高仅差一步之遥。但是今年这个可能性很低。

　　而下方在16000点有一个较弱的支撑位，然后是近期低点15370点，打破该点将导致道指急速下探14700点。

　　MACD – 从MACD指标看来显然是严重超卖，因此对股市走势将提供支持。而令人担忧的是道指在此基础上却没有上涨多少，这也表示道指的下跌还没有结束，在底部出现之前，我们可能看到一个更低的低点。　　波动率– 波动率指数

波动率指数图表

　　以上波动率指数图表显示当前股市调整力度远超了过去3年任何时期。所以毫无意外的引起了如此多的看跌评论。但该波动率指数图表也显示波动率已从 其近期最高值下降了50%以上，而这对股市走势是看好的，因为剧烈的调整消散了使市场朝着50/50移动的看涨共识，而这是一个可持续的牛市行情所需要 的。

　　因此，波动率指数也认为股市正在准备走出一个主要的牛市行情，不只是到2015年底，而是将一直延伸到2016年。波动率指数也预示着更加波动的趋势前景，即更广泛的波动和更剧烈的日内价格突变。

　　制定一个股市预测

　　短期来说，股市将面临两个下行压力，其一是疲软的中国股市，而另一个是美联储9月加息的预期。即使9月没有加息，人们也很快将炒作10月的美联储会议，这意味着若9月加息对股市反而更好，因为此后完全可以把该风险排除。

　　需要回答的关键问题

　　1. 17823点– 道指是否可以连续7年上涨？

　　最新的道指收盘价是16433点，想要录得今年全年上涨，还差1400点，或8.5%。而且道指在见底之前还可能进一步下跌，这表示道指在2个月左右的时间需要上涨10%。有利的是，重阻力位在18000点上方，所以今年要取得上涨并不需要突破该阻力位。

　　所以我仍然预期道指将从当前的疲弱中恢复并连续7年上涨。也意味着我预测道指年底将收盘于17823点之上。

　　2. 趋势轨迹？

　　接下来的一个月左右很可能看到市场持续疲弱，这表示市场将可能再次测试15370点甚至可能跌破该点位。随后我们将看到道指惊人的反转，并使许 多市场分析人士感到意外，就像市场处于底部时许多人都持有最悲观的看法一样。在此之后，在年底前的两个月，道指可能迅速的收复2500点，即上涨16%。

　　2015年道指预测结论

　　我最后的结论是，到10月中股市将持续震荡走低，道指将可能再次测试15370点的低点，之后股市将强劲反弹，甚至突破18000点，并在今年底收盘于17283点之上，而录得连续7年的上涨。如

2015年道指预测结论