当前经济运行中值得关注的问题

　　（一）经济增长新动力(310328,基金吧)仍显不足

　　当前，我国正处在经济增长新旧动力切换的关键期。传统增长动力正在减弱，人口红利衰减，劳动力成本上升，土地资源稀缺，投资高增长难度越来越大，依赖高出口拉动经济增长的模式也难以持续。新动力正在孕育，“大众创业、万众创新”取得显著成效尚需时日，有竞争力的新兴产业还未最终形成。新旧动力切换、新老产业交替、内外部环境变化等因素并存，导致短期经济增长动力不足。

　　（二）投资增长仍面临诸多制约

　　今年以来投资增速显著下降，成为经济下行压力加大的重要原因。一方面，企业销售比较困难，盈利前景不佳，导致其投资意愿不高；另一方面，传统产业产能和市场基本饱和，新兴产业发展不确定性较多，投资机会较少。虽然政府加快了项目批复进度，但投资到位资金不足仍是制约投资增长的因素之一。前８个月，投资到位资金累计增长６．８％，与一季度持平，比上年同期下降６个百分点；施工项目计划投资额同比增长５．１％，比一季度、上年同期分别下降１．９和６个百分点。

　　（三）潜在金融风险不容忽视

　　当前，国内企业和地方政府杠杆率仍然较高，在经济下行压力较大、企业盈利下降等背景下，金融风险不断积聚，值得密切关注。银行业新发生不良贷款增长较快，截至６月末，商业银行不良贷款余额１．１万亿元，较上年同期增加３９７５亿元，不良贷款率１．５％，较上年同期上升０．４２个百分点，不良率上升压力较大。目前，银行业新发生不良贷款主要集中在制造业和批发零售业。去年底以来沪深股市经历了大幅上涨，今年６月中旬之后出现连续大跌，股市大涨大跌和过度调整不利于金融体系和宏观经济稳定。

　　（四）地方政府债务可持续性问题较为突出

　　随着经济放缓和房地产市场调整，地方政府财政收入增速下降。在收入放缓和支出刚性“两头挤压”下，地方政府债务的可持续性问题不断凸显。２０１４年末，全国地方政府债务余额为１５．４万亿元；２０１５年，地方政府到期债务为１．８６万亿元不包括２０１３年６月至今新增的部分　，国务院确定的地方政府债务限额为１６万亿元。虽然地方政府债务已做了置换安排，但未来仍将面临集中到期，偿付压力及相关风险值得关注。

　　政策建议

　　（一）加快培育经济增长新动力，确保新旧动力的平稳过渡

　　在新旧动力切换的关键期，政策要继续保持宽松取向，特别是要兼顾稳增长和防风险双重任务，为经济新动力的成长和经济转型赢得时间。

　　深入推进各项改革，以市场为导向更好地发挥政府作用。继续加大简政放权、放管结合、优化服务等改革力度，创新事中事后监管，提高政府管理和服务的水平和效率。

　　顺应“互联网＋”发展趋势，落实“中国制造２０２５”战略，大力推进自主创新。搭建科技、产业、信息等技术共享平台，鼓励国家创新平台向企业特别是中小企业在线开放。加强新一代信息基础设施建设，加快核心芯片、高端服务器等研发和云计算、大数据等应用，推动互联网与各行业深度融合，深化大数据在各行业的创新应用，促进传统产业的改造升级和新产业、新业态的加快形成。

　　通过政府采购、税收优惠、创新信贷产品和服务等方式，促进企业加大对创新活动的投入，鼓励运用高新技术加快改造传统产业。创新投贷联动、股权众筹等融资方式，发挥国家创投引导资金的作用，推动创新型企业发展。

　　（二）货币政策要稳中有松，注重保持流动性合理充裕和防范金融风险并重

　　根据经济金融形势需要和Ｓｈｉｂｏｒ、外汇占款等重要指标变动，利用美联储加息前的窗口期择机选择降息、降准等，引导货币市场利率低位平稳运行。

　　加大公开市场操作力度，创新抵押品管理框架，及时补充基础货币供给缺口。综合运用定向降准、ＭＬＦ、ＰＳＬ等结构型工具，加大对小微企业、“三农”、公共产品和服务等领域的支持。加快培育货币政策基准利率的有效传导体系，增大金融机构各期限、各品种金融产品的发行力度，特别是能够有效连接短期利率与中长期利率的国债、ＣＤ（大额可转让存单）等。

　　放宽不良贷款核销限制，扩大不良核销税前列支优惠范围。

　　（三）缓解资金不足和地方积极性不足的约束，从投资体制机制上激发投资主体活力

　　推进和落实３．２万亿元的地方政府债务置换。完善地方政府债券的发行定价机制。重点督促和监测局部地区债务风险化解，加快建立债务风险评估和预警机制等，进一步规范地方政府债务管理。妥善解决融资平台公司在建项目后续融资问题，有效支持地方政府融资平台公司的市场化转型。

　　进一步落实前期减税清费政策，深入推进财税体制改革。发挥税收的稳定与调节功能，落实和完善结构性减税和收费清理政策，降低企业和个人税负，激发市场主体活力，促进经济结构调整和转型升级。深化预算管理制度改革，继续推进中期财政规划管理，推动消费税、资源税和个人所得税改革，尽快研究出台中央与地方事权和支出责任划分的指导意见。

　　着力增强地方主动作为、勇于作为的积极性，为大力推进重点基建项目和民生工程创造良好条件。提前下达重大项目建设投资计划，加强支出预算执行管理。推进财政存量资金的统筹使用，增加政府合理有效投资，保障基建和民生等重点支出项目的资金落实。加快推进新兴产业创业投资引导基金等各类投资引导基金，发挥财政支出基金化对社会资本投资的拉动作用。推广设立ＰＰＰ融资支持基金，加快推进融资平台公司存量项目向ＰＰＰ项目转型。

　　（四）围绕“一带一路”打造我国对外经贸合作新空间，推动国际产能合作和高端装备走出去

　　充分考虑全球贸易面临的困难和复杂性。当前，全球贸易低迷，主要经济体贸易均出现下滑，中国进出口同样比较低迷。由美国主导的《跨太平洋(601099,股吧)伙伴关系协定》ＴＰＰ　已经达成协议，“跨大西洋(600558,股吧)贸易与投资伙伴关系协定”ＴＴＩＰ　也正在谈判中，这些全球经济贸易新规则可能对中国外贸带来新的挑战；同时，全球价值链发展遇阻，贸易深化动力削弱，全球贸易增速难以随经济复苏而恢复到危机前两倍于ＧＤＰ增速的水平。充分认识全球贸易困境是合理设定外贸增速目标、做好外贸平稳增长任务的基础。

　　抓好前期政策落实，着力促进外贸稳定增长。抓住“一带一路”沿线国家基础设施建设和亚洲基础设施投资银行发展机遇，拓展大型成套设备及相关货物服务出口空间；着力与沿线国家开展集群式产能合作和产业投资；鼓励地方政府走出去与沿线国家合作建设保税区等工业园区，实现与国内园区充分对接、优势互补；积极与沿线国家开展双边ＦＴＡ（自由贸易区）和ＢＩＴ（双边投资协定）谈判。

　　以发挥价值链综合优势推动中间品进口替代为突破口，推动外贸结构升级。未来，我国可以发挥价值链综合优势实施进口替代，将部分资本技术密集型中间品的价值链环节从国外转向国内，提高出口商品资本技术含量。培育一批重点内外贸结合商品市场平台和综合服务企业，为出口转内销着力降低政策壁垒，帮助我国大量外贸企业改变在国内市场无渠道、无品牌、无内贸订单的状况。