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探索利率走廊，推动供给侧改革
文章来源：和讯网  作者：张姗姗  发布时间：2015-11-23  点击数：  分享到：
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　　国际经济：美国经济稳步复苏，12月加息概率上升。美联储周三公布的10月FOMC会议纪要显示，绝大多数委员认为12月会议上加息可能是合适的。美国11月消费者信心指数好于预期，料四季度经济数据继续提升，美元强势。日本经济连续两个季度负增长，日本央行维持货币政策不变，日本央行维持货币基础年增幅80万亿日元的计划。

　　国内经济：经济4季度暂稳、中期L型、长期下行压力仍大，通缩仍存。中国1-10月国企营业总收入36.8万亿，同比降6.3%；利润总额1.88万亿，同比降9.8%；钢铁、煤炭和有色行业继续亏损。房地产销售上涨态势明显，库存随之回落，土地成交面积依然为五年来同期最低水平。乘用车销售火爆。6大发电集团日均耗煤量周度同比下降，全国高炉开工率继续下降。生猪市场继续企稳，通缩风险依旧。

　　货币：探索利率走廊。央行将隔夜、7天的SLF利率分别调整为2.75%、3.25%，为资金价格波动设定了上限，此举有利于资金面稳定和无风险利率下行，但主要针对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，未扩展到全国型和股份制银行，探索利率走廊等“制度建设”意义更明显。资本流出放缓。公开市场净投放100亿，近六周来首次净投放货币。下周新股发行重启，货币市场利率微升。

　　政策：供给侧改革。11月18日国务院常务会议确定改进公共服务措施，以持续简政放权便利群众办事创业；认为加快企业技术升级改造，使“中国制造”强筋健骨、提质增效，形成竞争新优势，是改善供给和扩大需求的重要举措。李克强总理出席第十八次东盟与中日韩（10+3）领导人会议并发表讲话，力争2016年结束RCEP谈判。公积金管理条例修订稿放宽公积金提取条件，公积金管理中心可发行MBS、可投资地方政府债。

　　市场：股市和债市等待新的催化剂，房市分化，美元强势，大宗底部盘整。经过修复之后，面临前方的密集成交区压力以及1月大股东减持预期，A股需要新的利好催化剂，未来核心留意增量资金入市和改革落地试点。存量博弈下结构性机会，近期关注sdr、美联储加息、混改、国防、网络安全、注册制推进、自贸区、新兴成长。经济暂稳预期、IPO重启、破刚兑等引发债市大涨后小调，中期继续看多债牛，但留意空间和节奏。